2月份貨幣當局外匯資產較1月份增幅下降較大

　　央行昨日公佈的數據顯示，貨幣當局外匯資產增幅較1月份大幅減少，同期金融機構外匯占款也是大幅縮減，再加上不佳的經濟運行數據，市場對於下調存款準備金率的預期再度高漲。央行曾於2月24日在年內首次實施降準。

　　截至2011年12月末，貨幣當局外匯資產餘額為232388.73億元，較上月下降310.6億元。該數據為自去年10月以來，連續第三個月出現月度負增長。而央行昨日公佈的《貨幣當局資產負債表》顯示，今年1月外匯資產為234139.1億元，較去年12月末增長1750.37億元；2月份為234769.61億元，較1月份增加630.51億元。至此，央行外匯資產餘額連續兩個月增長，但2月份的增幅較1月份下降1119.86億元。

　　貨幣當局外匯資產是央行購入外匯所形成的人民幣投放，該數據也成為觀察跨境資金流動的重要指標。“2月份央行外匯資產大幅減少，說明我國經濟增速放緩、地方融資平臺風險等問題推動境內外市場形成人民幣階段性貶值預期，導致部分資本選擇暫離中國市場。”一傢商業銀行的交易員稱。

　　央行外匯資產的走勢與新增外匯占款一致。央行稍早公佈的數據顯示，今年2月外匯占款餘額為25.52萬億元人民幣。據此計算，當月外匯占款新增約251.15億元，僅相當於1月份的18%，在與新增財政存款相抵後，2月份基礎貨幣凈減少966.85億元。1月份新增外匯占款為1409億。這是我國單月外匯占款在去年四季度連續三個月負增長後的首次凈增加。去年10月份起，我國外匯占款曾逐月減少，其中12月份外匯占款凈減少超過千億元。

　　所謂“外匯占款”，通常是指金融機構收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。外匯占款與貨幣政策，尤其是存款準備金率緊密相關。近年來，存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產生的對沖要求有關。

　　但有專傢稱，相較於金融機構外匯占款這一全口徑的數據的變化，央行資產負債表的外匯餘額的變化才是體現市場流動性的最重要指標。

　　在公開市場操作上，央行本周已經連續13周暫停央票發行，僅靠正回購來調節市場流動性。本周央行在公開市場由此前的凈回籠轉為凈投放資金190億元。

　　上述交易員稱，近日公佈的1-2月份全國規模以上工業企業利潤同比下降5.2%，是自2009年11月以來首次出現負增長，其中，國有企業利潤降幅更是高達19.7%。此項數據引發市場對經濟增速出現大幅下滑的擔憂。同時，外管局公佈的2月份代客結售匯順差額的環比下降超過7成，也預示外匯占款餘額有可能重新轉為減少，引發市場對宏觀流動性的擔憂。這些因素匯集到一起加重瞭市場對央行寬松政策的預期，本月中旬，91天正回購利率曾下降2個基點，市場就認為這是央行年內再次降準的信號。業界人士普遍認為央行會在近期內采取降準的措施，以保證實體經濟的資金需求。

　　(閆立良)